2016十大熊基之五:分级基金泰坦尼克能否躲过触礁

2016十大熊基之五:分级基金泰坦尼克能否躲过触礁

2017年01月24日 09:02 来源:中国经济网
 

  中国经济网北京1月24日讯 (记者 康博) 在去年A股市场的强烈震荡下,众多偏股型基金的跌幅自然不低,但要和分级基金相比,那还是小巫见大巫了。数据显示,去年股票型基金的最大跌幅为30%多,混合型基金的最大跌幅为40%多,而分级基金的最大跌幅达到了70%多。

  在跌幅靠前的分级基金中,体量最大的就是总部位于上海的某基金公司,该公司旗下去年有两只分级B的跌幅都超过六成,其中之一的互联网B(150195)更是在新一年的A股下挫中始终跑在距离下折最近的位置,而其截至2016年底拥有61.05亿元的规模也令众多投资者揪心。

  A股震荡 互联网B很受伤

  要论去年全年的跌幅之最,分级基金B份额以其拥有的杠杆特征,在数据上绝对当之无愧。好买基金网显示,有11只分级B在2016年的跌幅超过了60%,这当中,某基金公司就拥有2只产品,分别为富国中证移动互联网分级B(150195)(以下简称:互联网B)和富国中证军工指数分级B (150182)(以下简称:军工B),跌幅为-63.06%、-62.74%,位列倒数第八第九位。

  资料显示,互联网B的母基金跟踪的指数是中证移动互联指数,其成立于2014年9月2日。在2015年4月14日之前一直是章椹元独自管理,其任职的224天也是A股上涨巨大的时期,这期间互联网B在杠杆的作用下创造了165.25%的投资收益,可谓充分分享了牛市的盛宴。

  在随后的2015年4月15日至2015年5月12日,章椹元与王保合共同管理的日子里,该基金继续上涨了35.99%,之后章椹元退出,由王保合和牛志冬从2015年5月13日管理至今。但不幸的是,从2015年6月份之后,A股便进入了持续下跌当中,在1年又253天之后,该基金下跌幅度达93.27%。

  去年三季报显示,互联网B的前十大重仓股为苏宁云商、万达院线、恒生电子、网宿科技、乐视网、科大讯飞、航天信息、歌尔股份、三安光电、欧菲光,这其中,万达院线、恒生电子、网宿科技、航天信息等多只个股都在当季出现较大跌幅。

  而军工B的成立则更早些,时间是2014年4月4日,王保合在独立管理4天后,便由章椹元共同管理,2014年4月9日到2015年5月12日的的1年又33天里,该基金创造了381.84%惊人收益。随后章椹元退出,逐渐形成2015年6月5日至今,由王保合与张圣贤共同管理的局面,和互联网B一样,在遭遇市场大幅下挫之后,二人在任职期内的回报为-83.36%。其去年三季度的前十大重仓股中国重工、中航动力、航天信息、中航飞机、海格通信、中国卫星、中国船舶、航天电子、紫光国芯、长城信息,有包括中航动力、航天信息、海格通信、航天电子、紫光国芯等都在当季跌幅巨大。

  由于分级B带有杠杆属性,所以在牛市来临时吸引了众多投资者蜂拥而入。数据显示,从互联网B发行之初到2015年6月30日行情高点这一阶段,该基金的规模从几亿元狂飙到88.49亿元,但在随后几个月里股指狂跌之下,投资者也领悟到了什么叫“绞肉机”。由于分级基金的规则是当基金单位份额跌至0.25元即为下折,此时B份额会将溢价全部抹平,大批投资者损失惨重,甚至一夜之间亏掉九成也大有人在。到2015年9月30日季报公布后,互联网B的规模仅剩下20.54亿元,此后经过一年多的行情震荡,截至2016年末,该基金规模回升到了61.05亿元。

  军工B (150182)也是经过了同样的过程,在2015年6月份的鼎盛时期,其拥有446.37亿元的规模,而到2016年末已经缩水到166.31亿元。但该基金公司仍然是分级基金领域里的绝对龙头,截至2016年末,其以347.07亿份的总份额位列全市场分级基金规模首位。

  基金经理一拖多情况严重

  从两只基金的基金经理来看,互联网B(150195)的当家人王保合,自2006年7月至2009年12月任该基金管理有限公司研究员;2010年1月至2011年3月任该基金管理有限公司基金经理助理;自2011年3月至今任基金经理。

  牛志冬曾任华夏基金管理有限公司研究员,自2010年8月至2012年4月任该基金管理有限公司基金经理助理;自2012年4月至2015年3月任该基金管理有限公司投资经理;自2015年5月起任富国中证移动互联网指数分级证券投资基金、富国中证新能源汽车指数分级证券投资基金基金经理;兼任量化投资副总监。

  从业经历方面二人都属于老将,但王保合的“一拖多”现象更加严重。目前其管理的基金有8只(A\B共同计算),分别为:富国中证全指证券公司指数分级、富国中证银行指数分级、富国中证移动互联网指数分级、富国中证国企改革指数分级、富国中证军工指数分级、富国创业板指数分级、富国上证综指联接、富国上证综指ETF。

  牛志冬较少,仅有富国中证医药主题指数增强、富国中证移动互联网指数分级、富国中证新能源汽车指数分级三只基金。

  军工B (150182)的另一位基金经理张圣贤,自2015年3月至2015年6月任该基金管理有限公司基金经理助理;2015年6月起任富国中证军工指数分级证券投资基金、富国中证国有企业改革指数分级证券投资基金、富国中证新能源汽车指数分级证券投资基金基金经理;自2015年8月起任富国中证工业4.0指数分级证券投资基金、富国中证体育产业指数分级证券投资基金基金经理。如此看来,也是一名“一拖六”选手。

  最新数据显示,截至1月20日,2017年互联网B依然下跌了-12.64%,而其跟踪标的仅下跌了3.6%,军工B今年来实现盈利2.42%,略强于跟踪标的2.08%的涨幅。另外,互联网B还是近期最接近下折阀值的分级B产品,在本月前三周里,其价格杠杆高达4.59倍。

  有研究机构称,分级B的杠杆呈现“非对称化”,净值上涨时杠杆缩小、下跌时杠杆放大,这意味着分级B会相应产生滞涨、助跌的效果,尤其是B份额净值下跌达到“阈值”附近时,杠杆会急速放大,高达5倍左右,投资者在投资分级B时,一旦市场趋势转向,则需要果断止损,避免更大损失。

 


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